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高盛告戒，印度股市估值正处于历史峰值水平，估值过高仍然是投资者最广泛担忧的问题。跟着经济周期性放缓拖累企业盈利，印度市集可能在改日3-6个月资格波动。近期印度股市涨势出现疲软迹象，基准指数NSE Nifty 50指数10月以来下落超越5%，有望创四年以来最差单月证明。

高盛将印度市集股票评级从增握下调至中性。分析师告戒，受疲弱的企业盈利出路、市集高估值和较弱的外部撑握影响，印度股市短期内将资格波动，提倡投资者将注看法转向具有高盈利能见度的优质公司。

高盛分析师Sunil Koul在10月22日发布的研报中暗示，当今印度股市的全体估值仍是达到预期盈利的24倍（24x Fwd earnings），处于历史峰值水平。高频主张线路，印度经济增长正在资格周期性放缓，而这将拖累企业盈利证明。历史造就标明，当公司估值较高且盈利被下调时，市集可能在改日3-6个月资格波动。

据此，高盛将印度股市从超配下调至中性，NIFTY指数12个月方向为27000点，意味着9%的上腾飞间。短期方向为24500点（-1%）和25500点（+3%）。

公开贵寓线路，高盛在客岁底将印度市集股票评级上调至增握，而后MSCI India指数上升超35%。但近期印度股市涨势出现疲软迹象，基准指数NSE Nifty 50指数10月以来下落超越5%，有望创四年以来最差单月证明。

经济放缓挫伤企业盈利

高盛暗示，印度股市在曩昔两年中证明强盛，自客岁年头以来，MSCI India指数上升了43%（新兴市集同期增长21%）。印度的中小盘股指证明更为迅猛，在曩昔两年险些翻了一番。

但在曩昔的一个季度里，专家好多国度增长皆出现了周期性放缓。印度也不例外，高频主张线路，印度经济行径正在广泛放缓。

在投资方面，受大选影响，印度中央政府的老本开销在第二季度大幅收缩，尽管第三季度有所回升，但按本财年年头于今（FYTD）谋略，老本开销同比下降 20%。2024 年 9 月季度的条约授予行径仍然疲软（同比下降 30%）。

除了电力等一些亮点，印度私东谈主老本开销行径尚未完全回升。住宅行业比年来一直强盛，但增长的二阶导数正在恰当减轻。

在奢侈方面，汽车销售和汽油奢侈等城市需求主张有所放缓，而农村主张证明出休戚各半的信号。最近的探望数据也在放缓，9月份管劳动采购司理东谈主指数降至57.7的10个月低点。

受一系列身分影响，高盛经济学家当今预测，印度2024财年现实GDP同比增长可能降至6.7%（较市集共鸣低30个基点），2025年财年同比增长下降至6.5%（较市集共鸣低40个基点）。

高盛告戒，低于预期的经济增长可能会影响企业利润预期。明锐性模子线路，形状国内分娩总值增长下降50个基点，可能导致MSCI India公司年度每股收益增长下降200个基点。

经济放缓运转影响公司盈利

高盛告戒，经济增长放缓仍是运转影响到企业盈利。

在曩昔的一个月里，孟买证券往复所BSE 200指数的盈利厚谊（估量分析师改良的广度）急剧恶化，并接近1年来的低点。盈利改良一直滞后，曩昔一个月MSCI India指数的每股收益仅下调了1%，但上周下调速率加速。

正在进行的财报季也在赓续这种疲软的基调。迄今截止已请教事迹的18 家MSCI 印度公司中有 11 家未达到预期。天然 2Q 请教季的总体共鸣预期似乎可以，但这是由少数几个行业带动的。

高盛印度股票分析师对大大量行业的预期低于共鸣，其中投资周期性行业（工业、水泥 / 化工）的互异最大。这标明跟着改日 3—4 周财报季的激动，盈利可能会进一步下调。

高估值加多短期回调的概率

高盛强调，估值过高仍然是投资者最广泛担忧的问题。

当今MSCI India指数的预期市盈率接近24倍，比其20年历史均值高2.1个门径差，且处于2007年和2021年所见的前期峰值估值水平。

就相对估值而言，与亚洲区域的摩根士丹利亚太除日本指数（MXAPJ）比拟，现时约70%的市盈率溢价相关于曩昔 5年55%的平均水平也显得较高。

天然强盛的增长和国内资金流的撑握可能使估值保握在高位，但自6月以来，跟着增长放大意估值上升，以市盈率相对盈利增长比率（PEG）估量确现时风险答复仍是恶化。更蹙迫的是，历史数据标明，当肇端估值较高（市盈率大于 20 倍）且盈利预期下调时，改日3—6个月的答复率会较低。

高盛教唆，当今亚洲市集的区域资金流动也在加重印度市集的压力。跟着中国强有劲的计谋部署，当今出现区域资金转向中国市集的迹象。

印度在曩昔两周出现了约80亿好意思元的外资抛售，这是印度历史上按好意思元充足值谋略的第四大异邦机构投资者（FII）抛售，而况新兴市集和亚洲基金在曩昔1个月减少了在印度的敞口，同期加多了在中国和其他北亚市集的敞口。

监管和外部环境也加多概略情味

高盛以为，高油价和印度原土监管步履也遏止了印度市集的短期涨势。

中东占印度商品出口份额的16%，占印度汇款的一半以上，再加上劳动出口，为印度的外部均衡提供了缓冲，并增强了其宏不雅经济的韧性。中东垂危地方的任何升级过甚对生意、汇款，更蹙迫的是对石油的潜在影响，皆可能对印度的宏不雅经济主张产生压力。

与此同期，与其他市集比拟，在油价大幅上升技巧，印度市集经常证明欠安。联系中东垂危地方的握续新闻报谈可能会使油价波动保握在高位，从而在短期内对印度市集变成压力。

印度监管的打击步履则将影响散户短期的投契厚谊。

曩昔几年，印度指数养殖品的往复行径激增，期权和期货的形状总成交额在每天4-5万亿好意思元之间。这是由散户参与度加多、短期指数期权合约的推出以及到期时投契往复量的加多所推动的。

这已引起了市集监管机构的警惕。本月早些时候，印度证券往复委员会（SEBI）文牍了六项新措施来表率指数养殖品市集的行径。这些措施的有用履行天然对中期市集踏实和增强投资者保护有积极作用，但可能会影响散户的往复行径和厚谊，并导致市集近期的波动。

海量的IPO也在分流市集资金。

本年到当今截止，印度股票刊行的总价值仍是超越了之前的高点，当今达到创记录的 450亿好意思元。证据各式媒体报谈，9月份央求初度公开募股的公司数目创下记录，而况本年剩余时辰的刊行筹算看起来也很弘远（60 亿好意思元）。天然到当今截止国内资金流强盛，有助于汲取股票供应，但企业盈利放大意外资流出可能导致供需失衡，在短期内给市集带来压力。

鉴于以上计划，高盛提倡投资者裁减周期性股票投资，将注看法转向盈利能见度较高的限制。超配互联网、房地产、汽车、电信和保障行业，标配工业（运输、基础才调）、医药和和耐用品行业。

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牵累裁剪：郭明煜 🦄九游娱乐 - 最全游戏有限公司