（原标题：“猪肉大王”本钱大棋局：万洲国际附庸公司最多刊行20%股份，在好意思IPO）

本文起头：时期周报 作家：闫晓寒

时隔4个月，万洲国际11月18日🦄九游娱乐 - 最全游戏有限公司（00288.HK）发布冷漠分拆史姑娘菲尔德的进一步笃定。

据公告，万洲国际已向香港联交所提交一项联系冷漠分拆的想象，联交所已证实万洲国际可进行冷漠分拆。本年10月初，史姑娘菲尔德以守秘边幅向好意思国证交会提交联系其发售的好意思邦交往所的批准，正在得回关系批准。

史姑娘菲尔德是好意思国头部生猪生息企业，2013年被万洲国际收购全部股权，成为全资附庸公司。

万洲国际捏有史姑娘菲尔德100%股权。分拆后，史姑娘菲尔德展望最多发售20%股份，万洲国际捏股比例展望最多减少至约80%。当今，史姑娘菲尔德发售价尚未确定，展望将不低于53.8亿好意思元的钞票净值。

万洲国际将在12月6日召开临时鼓吹大会，以批准分拆史姑娘菲尔德，并想象将其股票在纽交所或纳斯达克单独上市。分拆后，史姑娘菲尔德仍是万洲国际的附庸公司，财务不竭并表。

昔日多年，史姑娘菲尔德在万洲国际功绩增长中起到紧迫推手脚用。但2022年以来其在好意思国商场的生猪生息业遇到弘大挑战，并在2023年出现赔本，遭殃万洲国际猪肉业务在当年筹办利润出现4.8亿好意思元的赔本。

昔日两年，万洲国际不休进行调度，包括削减养猪鸿沟、拓展肉类产业多元化等。其在2024年前三季度终于收复盈利，但营收仍处于下滑状态。

分拆史姑娘菲尔德稳重上市，或者能通过新的融资渠说念为万洲国际处于弘大挑战中的业务“输血”，但如何竣事捏续自我造血，仍是史姑娘菲尔德及万洲国际要濒临的挑战。

万洲国际由现年84岁的“猪肉大王”万隆一手打造，他从领先的河南漯河肉联厂的就业员，一说念成为办公室主任、厂长。在万隆治下，市欢赔本多年的肉联厂筹办景色慢慢好转。而后，万隆创建双汇发展（000895.SZ），率领其在A股上市，并在收购史姑娘菲尔德之后，将公司推向各人商场。如今，万洲国际的灵魂东说念主物万隆，仍然掌舵万洲国际和双汇发展，是其本色方案东说念主。

图源：图虫创意

完善投资东说念主对万洲国际的估值

万洲国际主要在中国、好意思国及墨西哥、欧洲三个地区筹办三个业务分部，业务主如果猪肉等关系业务。好意思国及墨西哥、欧洲地区由史姑娘菲尔德筹办。

但这次分拆后，史姑娘菲尔德将主要从事好意思国及墨西哥业务，过往由其筹办的欧洲业务仍是于本年8月升沉至分拆后的万洲国际。

分拆后的史姑娘菲尔德，好意思国及墨西哥业务旗下的大部分猪肉分娩供好意思国及墨西哥铺张，小部分猪肉分娩将供给分拆后的万洲国际等。

凭据公告，史姑娘菲尔德集团仍是拓荒其自己财务部门，在其上市时财务上稳重于万洲国际。在处罚及行政方面，史姑娘菲尔德上市后，将领有稳重处罚层团队及稳重职能部门。

史姑娘菲尔德董事会仍有多个席位由万洲国际委任。公告显现，史姑娘菲尔德分拆后的董事会展望将由9名董事构成，包括万洲国际董事会主席万隆，万洲国际扩充董事兼副主席、万隆次子万宏伟，万洲国际扩充董事兼行政总裁郭丽军，万洲国际扩充董事、史姑娘菲尔德总裁兼行政总裁Charles Shane SMITH等。

万洲国际在公告中暗意，尽管史姑娘菲尔德的几许董事在分拆后的万洲国际中具有职务，但他们将专注史姑娘菲尔德集团的合座政策谋略，并不会参与史姑娘菲尔德频频处罚及运营。

由于史姑娘菲尔德仍在物色稳重董事，其分拆后的齐全董事名单当今尚未最终确定。

关于分拆史姑娘菲尔德的原因，万洲国际在上述公告中暗意，一方面分拆可按其自己上风更完善响应史姑娘菲尔德集团的价值，并改善其筹办及财务透明度。另一方面，分拆将使投资者完善对万洲国际估值，且对史姑娘菲尔德集团的公说念市值更为明晰。

从总市值角度而言，万洲国际在港股商场进展不如其另一家子公司双汇发展。死一火11月18日收盘，万洲国际在港股总市值为801.89亿港元，低于双汇发展在深交所853.35亿元的总市值。

自2019年4月达到8.42港元/股的最高点后，万洲国际股价运行颤动下行，到2022年10月达到约3.30港元/股的盘中最低点。而后万洲国际股价运行上扬，死一火11月18日，其收盘价为6.25港元/股，本年以来涨幅超越30%。

香颂本钱董事沈萌对时期周报记者暗意，将公司分拆上市频繁有两个主要原因，其一是面前钞票价值被低估，分拆上市不错更好为各部分钞票订价；其二是部分钞票遭殃了合座的估值进展，分拆稳重不错开释合座和其他部分钞票的价值后劲。

“当今国内猪肉价钱捏续回升，而万洲国际国外业务还有较多不确定性，为优化万洲国际旗下各区域组合，将不同钞票在其主要商场稳重上市或更成心于品牌扩展和销售。”沈萌暗意。

史姑娘菲尔德2023年赔本7000万好意思元

史姑娘菲尔德于1997年在好意思国树立，1999年在纽交所上市，是好意思国头部生猪生息企业。2013年，其被万洲国际以约49亿好意思元的价钱收购并特有化。史姑娘菲尔德由此成为万洲国际的全资附庸公司。

在被收购后，史姑娘菲尔德拉动万洲国际功绩快速增长。2014年，万洲国际生意额为222.43亿好意思元，同比增长97.7%；筹办利润从上年同时的8.86亿好意思元，同比增长82.2%至16.14亿好意思元。

而后，史姑娘菲尔德不休通过外部收购拓展业务，包括2016年收购好意思国猪肉居品分娩商及加工商Clougherty,LLC，2017年收购波兰及罗马尼亚的肉类公司，2021年收购斯洛伐克及匈牙利的肉类加工公司。

于今，史姑娘菲尔德仍是成为万洲国际主要营收起头。2023年万洲国际的收入中，中国商场收入占比为33.3%，史姑娘菲尔德所筹办的好意思国及墨西哥商场收入占比为54.0%，其余则来自欧洲业务。

但收入占比更低的中国商场，在旧年为万洲国际孝敬了更多利润。2023年，中国商场、好意思国及墨西哥筹办利润占比永诀为64.4%、22.4%。且2022年及2023年，万洲国际在好意思国及墨西哥的猪肉业务，筹办利润均出现赔本。

原因在于2022年运行，万洲国际在好意思国受到商场变化的弘大冲击。万洲国际在年报中暗意，2022年，万洲国际在好意思国碰到不利行情，因通胀和猪群健康问题，生猪生息成本增幅高降生猪价钱增幅，生猪价钱增幅也超越猪肉价钱增幅。

2023年，好意思国生猪生息成本捏续高企，生猪价钱同比大幅着落，养猪业深度赔本。从史姑娘菲尔德合座功绩进展来看，2023年，其合座收入同比减少约9.6%，至146.39亿好意思元；除税后赔本约7000万好意思元。

亦然在出现巨亏的2023年年底，史姑娘菲尔德传出重新在好意思上市的音讯。

本年前三季度，史姑娘菲尔德合座收入仍然同比减少约4.3%，至101.91亿好意思元；但其除税后利润约6.05亿好意思元，竣事扭亏。

11月18日，时期周报记者就分拆后自己业务筹办策略及重心发展地区等问题以邮件阵势研究万洲国际，死一火发稿未获回答。